明年降準(zhǔn)降息力度或進(jìn)一步加大 值得期待

　　繼中共中央政治局會(huì)議定調(diào)貨幣政策“適度寬松”后，12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，并對(duì)此進(jìn)行更為細(xì)化的部署。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，2025年，央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)，其中政策性降息幅度有可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于今年0.3個(gè)百分點(diǎn)的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會(huì)適時(shí)下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行。

　　“不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下行等方式，繼續(xù)對(duì)居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。”王青認(rèn)為，在金融“擠水分”效應(yīng)減弱后，明年新增信貸、社融規(guī)模有望恢復(fù)較快增長(zhǎng)。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，預(yù)計(jì)2025年貨幣政策力度將進(jìn)一步加大。一方面，總量政策更寬松，進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。預(yù)計(jì)2025年全年將分別降準(zhǔn)、降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)奏上或更加靠前。另一方面，貨幣政策工具箱將更加充實(shí)，貨幣政策調(diào)控方式逐步向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，同時(shí)與財(cái)政的配合也更加緊密。

　　對(duì)于“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)點(diǎn)，中金公司研報(bào)分析，為了配合政府債發(fā)行、信貸投放以及季節(jié)性的流動(dòng)性需求，降準(zhǔn)在春節(jié)前就可能實(shí)施，降息亦有可能隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息而逐步推進(jìn)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還提出，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定”。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，央行將積極拓展職責(zé)范圍，進(jìn)一步創(chuàng)新金融工具增強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的宏觀審慎與調(diào)控能力，保障資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。2024年央行新創(chuàng)設(shè)的兩項(xiàng)資本市場(chǎng)調(diào)節(jié)工具對(duì)穩(wěn)定股市發(fā)揮了明顯的積極效果。明年央行還有可能參考境外的一級(jí)交易商信貸便利、定期證券借貸工具、擔(dān)保債券購(gòu)買計(jì)劃等的成熟經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)設(shè)多種金融工具。通過央行直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款或置換債券抵押品、央行直接購(gòu)買國(guó)債、擴(kuò)大抵押品范圍等多種方式調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，穩(wěn)定股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)；同時(shí)也將繼續(xù)發(fā)揮好央行調(diào)控貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的積極作用。

　　中金公司研報(bào)分析，過去一段時(shí)間內(nèi)，央行已經(jīng)建立了國(guó)債買賣工具，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，保障性住房再貸款等新型貨幣工具，在股票、債券等市場(chǎng)上發(fā)揮作用的能力已經(jīng)加強(qiáng)，未來可能還會(huì)進(jìn)一步設(shè)立其他新型工具。